实际产能后将对钢材需求产生积极影响

以黑色金属冶炼及压延加工业为“分水岭”，上游行业PPI降幅较大，下游制造业PPI降幅较小。9月份，钢铁PMI为43.6%，环比下降4.8个百分点。从分项指标来看，新订单指数为38.0%，环比下降6.6个百分点；新出口订单指数为51.7%。新订单指数跌落至40%以下，新出口订单指数环比回落，表明国内需求动力不足，出口对消化钢材产品的作用正在逐步减弱。此外，生产指数为45.9%，环比大幅下降8.4个百分点产品出现滞销情况，去库存化较为艰难，再加上国外需求回落，一部分出口产品也形成了库存积压。

剔除土地购置费的房地产投资累计完成额为56379.97亿元，同比增长9.18%，增速同比回落13.65个百分点。剔除土地购置费后的房地产开发投资完成额累计同比增长率在10%以下继续回落，且有进一步回落的可能，将对建筑钢材的需求产生不良影响。金属制品业、电气机械及器材制造业、铁路运输业、建筑业以及铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的固定资产投资同比增速连续两年有所加快。这将在不久的将来形成一批产能，并对用钢需求起到积极作用。

下游部分主要用钢行业的固定资产投资增速基本保持在10%以上，其形成实际产能后将对钢材需求产生积极影响。下一阶段，中央定向发力、微刺激的基调不会变，企业不要寄希望于年底各地方政府靠大规模投资拉动本地经济增长，而是应在限制产能释放、调整产品结构、降低成本、保证现金流等方面做好相关工作，同时及早作好钢材出口形势发生变化的准备。1月~9月份，规模以上工业增加值同比增长8.5%，增速同比回落1.1个百分点。分行业来看，1月~9月份，黑色金属冶炼及压延加工业（未排除黑色金属铸造子行业）增加值同比增长6.2%，增速同比回落4.3个百分点，增速比1月~8月份回落0.1个百分点；电气机械及器材制造业增加值同比增长10.3%。

铁路货运量为28.41亿吨，同比下降2.87%，降幅同比扩大3.27个百分点。同比增长5.30%，增速同比回落2.8个百分点；重工业用电量为2581亿千瓦时，同比增长5.30%，增速同比回落3.5个百分点。1月~9月份，我国工业用电量为29294亿千瓦时，同比增长3.90%，增速同比回落2.5个百分点。1月~9月份，PPI同比下降1.60%，降幅同比收窄0.50个百分点。9月份PPI环比降幅达到今年初以来的最大值，表明工业品出厂价格普遍有所下降。在产业结构调整升级的大背景下，全社会对于工业品的需求呈现回落趋势。

黑色金属矿采选业PPI同比下降12.60%，降幅环比扩大2.20个百分点、同比缩小7.32个百分点；黑色金属冶炼及压延加工业PPI同比下降7.90%，降幅环比扩大0.20个百分点、同比扩大0.17个百分点。黑色金属矿采选业PPI与黑色金属冶炼及压延加工业PPI的差距保持在4.70个百分点，交通运输设备制造业PPI同比下降0.20%、电气机械及器材制造业PPI同比下降1.10%、汽车制造业PPI同比下降0.40%。下游行业PPI降幅远远小于黑色金属冶炼及压延加工业PPI降幅。

比1月~8月份回落0.5个百分点；固定资产投资累计完成额为357787亿元，同比名义增长16.1%，增速同比回落4.1个百分点。其中，第二产业固定资产投资累计完成额为150180亿元，同比增长13.7%。第二产业中用于工业领域的固定资产投资为116319亿元，同比增长16.8%。民间用于工业领域的固定资产投资累计同比增速加速回落，表明工业领域对民间固定资产投资的吸引力正在下降，但第二产业目前仍是民间固定资产投资的主要方向。